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美图4000万美元购加密货币是什么原因?美图4000万美元购加密货币令人震惊

  • 日期:2021-03-08 13:37:57
  • 来源:互联网
  • 编辑:小热热
  • 阅读人数:575

加密货币的货币政策

前言:加密资产的货币政策主要涉及它的发行模式,例如发布方式、初始供给、增发、销毁以及总量上限等。目前的主流方式是什么样的?本文有一个基本的总结,是Messari的“Florent Moulin”,由“蓝狐笔记”社群的“HQ”翻译。

目前我们使用的加密资产供给方法中定义了五个部分的供给:最大值的、稀释的、未流通的、流动的和已流通的。

该框架有助于理解加密资产供给管理的多样性。但它并没有告诉我们,这些可以观察到的供给,不管是流通的、流动的还是未流通的,是如何随着时间的推移而产生或被销毁的。

实际上,我们可以更进一步地,对供给的其他方面进行分类和衡量:

· 发布方式定义了首批加密货币是如何发行和分发的。

· 初始供给定义了最初发行的加密货币数量,以及这些加密货币在不同利益相关者(投资者、创始人和项目运营预算、社区空投、预设奖励)之间的分配方式。

· 增发模式定义了特定资产的新代币发行方面的货币政策。

· 供给上限定义了加密资产供给是有上限(硬顶)还是无限(持续增发)。

既然我们已经定义了这些类别,那么让我们来看看排名前80的加密资产使用的各种货币政策。

I)发布方式及初始供给

挖矿分发

公平上线: 没有预挖,加密货币从区块链开始就可以挖矿。例子包括比特币、门罗币和狗狗币。

顺时预挖、秘密挖矿: 最合适的描述是由Nic Carter定义一种情况:“创始人在上线时利用不对称优势挖出大部分加密货币,或者不宣布加密货币启动,从而进行秘密挖矿。”例如Bytecoin和Steem。

内置中心化财政部: 创始团队/基金会用持续的挖矿奖励来资助项目的开发(根据区块奖励或超级块的百分比)。这不包括去中心化的财政资金,如Decred或Bitshares。例子包括Zcash 和 Zcoin。

预挖分发

众筹:初始供给的一部分,是通过代币公开销售换取投资者的另一种加密资产(通常是ETH或BTC)。例如Tezos,BAT和Augur。

私募:初始供给的一部分,是通过私下卖给投资者(通常是投资基金或天使基金)。例如Cosmos, Neo 和 Vechain。

空投:初始供给的一部分,是通过免费或以小任务形式分发给社区。这些加密货币经常空投给一些大币种的持有者,比如比特币等,从而实现公平、分布式的、和透明的发行。例如Decred, Nano 和Ardor。

中心化发行:加密货币的一部分,通过空投、私募或通过时间分配给合作伙伴,但初始供应全部是中心化管理的。比如XRP和本体。

分叉分配

账本分叉:原始加密资产的所有者,将按比例获得在有争议的硬分叉中创建的新加密货币。例如比特币现金BCH和以太坊经典ETC。有时,分叉包括额外的预挖或秘密挖矿,以支付分叉成本、未来的开发费用、和团队奖励。例如比特币黄金和比特币钻石。

以下是按流动性市值排名前80的加密资产发行方式情况:

日期截至2019.6.11,Messari

美图4000万美元购加密货币是什么原因?美图4000万美元购加密货币令人震惊(图1)

(蓝狐笔记注:可以看出其中超过80%的发行方式都是通过众筹和私募来实现,其中众筹接近于60%)

当然,一些加密资产可能具有多种不同的发行风格,如私募和众筹、众筹和空投、账本分叉和内置财政部等。

然而,值得注意的是,只有十分之一的市值排名前80加密资产是“公平上线”的,其中超过一半的加密资产是通过众筹向投资者出售代币的。

内置的中心化财政部的模式,比如Zcash等,并没有在市值排名前80加密资产中得到广泛应用,但其他项目如Veil,也适用了类似的财政部模式,用超级区块奖励代替百分比区块奖励。

初始供给

除了以纯公平上线和账本分叉的加密资产,没有预挖或内置财政部模型之外,几乎所有项目都将其初始供给或正在进行的挖矿奖励的一部分,分配给创始团队、以及作为项目运营资金。

总的来说,这些项目甚至将多达40%的初始供给,分配给创始人和负责项目运营的“财政部”。其他分配类别,包括投资者私募和众筹、空投、和预挖奖励。预挖奖励是指挖矿或抵押奖励,通过预挖、或者存放在“财政部”里以供全年分配使用。Waltonchain, GXChain 和 AElf都使用预挖奖励模式的项目。

日期截至2019.6.11,Messari

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II)发行方式和供给上限

通货膨胀性货币政策:

根据发行(发行代币的绝对数量)或通货膨胀率(未供给量的增长百分比)来定义加密资产的持续发行方式。

增发: 每一时期(区块、日、年)产生的代币数量随着时间的推移而增加。Waltonchain的情况就是这样,它的特点是累进式的挖矿奖励计划。从第六年开始,Waltonchain将从增发政策过渡到减发政策。

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固定通胀率:随着货币基础的增长,每个时期产生的加密货币也会随着时间的推移而增加。固定通货膨胀率的例子包括EOS和Aion,它们的年通货膨胀率均为1%。

Aion的供给曲线

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固定发行: 每个时期(区块、日、年)生成的加密货币数量保持不变。这将导致通货膨胀率下降。固定发行政策的例子包括Tron(波场)和Dogecoin(狗狗币)。

狗狗币的供给曲线

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下降的通胀率: 由于通货膨胀率的降低,这会导致每一个周期增加、固定或减少的发行量。例如Steem,其通货膨胀率每年下降0.5%,直至达到永久的年通货膨胀率0.95%,以及Decentraland采用的连续代币模型,尽管其通货膨胀尚未被激活。

发行量减少: 每个时期(区块、日、年)产生的加密货币数量随着时间的推移而减少。这将导致通货膨胀率呈指数形式下降。发行减少常常出现在PoW代币,以产量减半或者不断减少区块奖励来实现。

超过75%采用减少发行政策的加密货币是PoW代币,以及80% PoW代币采用减少发行政策。例如,比特币每4年发生减半;而门罗币的特征是区块奖励不断减少,直到达到0.6 XMR,在2022年,门罗币将最终过渡到固定的永久发行机制(每个区块奖励是0.6 XMR)。

门罗币供给曲线

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动态发行和通货膨胀率: 每个时期(区块、日、年)产生的加密货币数量或通货膨胀率,取决于特定的网络条件,如网络上代币抵押的百分比。例如,Cosmos的货币政策取决于是网络总抵押数量(如果网络总抵押低于目标,则通胀率上升,如果网络总抵押高于目标,则通胀率保持不变)。(蓝狐笔记:这是一种聪明的机制,激励代币持有人加入到质押中)

以太坊2.0,基于总网络抵押的动态规模发行(越多的供应被抵押,发行率越高,但发行率增长小于抵押率,因此抵押者的收益率变低)以及Komodo(由抵押产生的年通货膨胀率上限为5.1%,但取决于在钱包中储存的UTXO大于10 KMD的比例)。(蓝狐笔记:以太坊2.0的模式虽然质押越多发行率越高,但总体收益下降,它试图达成平衡,当过少时,激励质押,过多时,激励用作其他地方。)

固定供给

美图4000万美元购加密货币是什么原因?美图4000万美元购加密货币令人震惊(图7)

然而,在某些情况下,甚至PoS和dPoS原生代币也有固定的供应。

事实上,还有其他激励验证者的方法:交易费用、预挖奖励和二级代币发行。Waves的奖励就是另一种资产,矿工的奖励代币和参与者也会收到交易手续费。Loom网络将通过分发预挖代币给一个储备基金来奖励Plasma链验证者。

通缩货币政策:

非计划性通缩货币政策: 由于非计划性机制,如币安季度销毁政策,未流通供给随着时间的推移而减少:相当于币安利润20%的BNB供给进行每季度销毁,直到未流通供给达到1亿BNB(最初供给的一半)。

对于BNB,我们的模型基于各种假设(成本和收入结构、历史销毁分析、未来的开发等等)。我们估计,到2050年,未来的代币销毁量将达到60万BNB,我们对每一个供给(币安、天使投资者和1CO参与者)都采用了类似的相对通缩。

BNB供给曲线

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计划性通缩货币政策:由于计划性机制(包括销毁,减少惩罚,交易量销毁的百分比),未流通的供给随着时间的推移而减少。BOMB代币就是一个有趣的实验:

· 最初存在100万枚Bomb。

· 每次转移Bomb时,交易量的1%将被销毁。

· 永远不会产生新的Bomb代币

截至目前,已经有超过27,000多枚BOMB代币被销毁。

销毁和生成

销毁和生成平衡: 为了访问网络的底层服务,代币会被销毁。每段时间(区块、日、年)生成新代币的过程,是独立于代币销毁过程的,这些代币分配给服务商。分配给特定服务商的新生成代币的百分比,等于为了访问其服务而被销毁代币的百分比。

如果10%代币是以特定服务商的名义销毁的,则此服务商将收到10%新生成的代币。Factom是首个引入销毁和生成平衡模型的协议。

其他销毁和生成的模型: 有不同的代币销毁和生成模型。例如,Maker的供给通常是通货紧缩的(当借款人支付稳定费用时,MKR代币将被销毁)。到目前为止,根据Maker Tools的数据,已经销毁了1,558MKR,计算公式为:年燃烧率=(未偿DAI供给*稳定费用)/ MKR价格,超过20,000 MKR(初始供应的2%)。(蓝狐笔记:MKR代币总量超过100万个,其中截止到10月2日,销毁超过4602个。)

然而,在使用多抵押品DAI的情况下,新的MKR可以通过失败的拍卖合同来生成弥补坏账。此外,重要的是要记住,一些资产很可能从通胀政策过渡到通货紧缩政策。

例如,根据由于EIP1599,ETH 2.0抵押奖励很可能低于销毁的交易费用,EIP1599提议用一种根据网络需求调整基本网络费用的机制,来取代以太坊中“第一价格拍卖”的费用模式。基本费用将被销毁,矿工/抵押者只能在基本费用的基础上保留小费。这将导致通货紧缩,供给被销毁的数量多于生成的数量。

即使是同一个资产,在其整个历史中也并不总是具有相同的发行机制。如上所述,门罗币将在2022年从递减发行政策转变为固定发行政策。Zcash推出缓慢启动挖矿、以及在前20000个区块中增加发行(2周),然后过渡到减半基础上递减发行(每4年)。

以太坊将从固定发行政策过渡到动态发行,发行规模根据网络总抵押比例不断减少。最终,它甚至可能成为一项通缩资产。货币政策的变化可能取决于链下治理,在某些情况下还取决于链上治理。

例如,EOS区块生产商投票决定将未流通的通胀率从5%降至1%。

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供给上限

加密资产货币政策的另一个重要内容是,供给量是拥有上限(最大硬编码供给量),还是没有上限(持续增发)?在我们的样本中,80%的加密资产都是有固定的最大供给量。

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虽然比特币的供给上限要到2140年才能达到,但其他通胀资产已经非常接近它们的供给上限。例如,比特币钻石预挖了1400万枚BCD,其溢价大大加快了向矿工只收取手续费结构的转变,而这种转变应该在2024年8月左右才发生的。问题是,是否会有足够的激励措施,能让矿工继续保护网络的安全性。

比特币钻石供应曲线

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透过这些指标看到加密资产的供给,将为投资者最基本和最重要的基本估值因素之一。如今,在加密领域,人们甚至无法准确地给出资产的供给量,更不用说计算出来了。

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风险警示:蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐,投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。

Facebook 推出加密货币 Libra

Facebook 今天正式宣布推出它的项目 ,根据官方介绍,Libra 基于 Libra 区块链网络,由 Libra Reserve 支持,Libra Reserve 是一种 “真实资产储备”,可以为每个 Libra 加密资产信任。

Facebook 表示,Libra 将由一个全球组织管理,预定在 2020 年上半年进行针对性发布。Facebook 还成立一家子公司 “Calibra”,推出一款新的电子钱包服务。这款电子钱包可以通过 Facebook Messenger 和 WhatsApp 使用,也会独立手机应用。

Calibra 官方网站 calibra.com 今天曾短暂上线,目前已经无法打开,原因未知。

Facebook 宣称推出 Libra 是为了打造一个新的去中心化区块链、一种低波动性加密货币和一个智能合约平台。目前全球仍有 17 亿成年人未接触到金融系统,无法享受传统银行的金融服务,而在这之中,有 10 亿人拥有手机,近 5 亿人可以上网;现有的加密货币在保值和交换媒介方面均表现欠佳。Facebook 将与金融部门合作,建立更低成本、更易进入、更紧密的全球金融系统。

美图4000万美元购加密货币是什么原因?美图4000万美元购加密货币令人震惊(图12)

Facebook 表示,希望到 2020 年上半年针对性发布时,Libra 协会的创始人数量能够达到 100 个左右。Facebook 还表示,Libra 不与单一货币 “挂钩”,也不会使用黄金作为支持,而是采用一系列低波动性资产进行抵押。

加密货币的杠铃策略

前言:对于高风险偏好且风险承受能力强的投资者来说,非对称投资策略是好的策略。如果风险偏好保守,那么更适合配置更多的安全资产类型,例如国债及现金等价物等。尤其是当熊市来临的时,有足够多的安全资产配置会让自己处于更有利的位置。本文提出了加密货币的“杠铃策略”,它没有中间地带,同时配置要么极为安全的资产类型,要么风险极高但收益也极高的资产类型。本文只是投资策略的探讨,每个人风险承受能力不同,不能作为投资建议,须根据自身情况做好决策。本文是“Ryan Sean Adams”,由“蓝狐笔记”社群的“LAN”翻译。

典型的投资组合

大多数财务顾问会建议如下的投资组合分配:

股票50%

房产20%

债券20%

现金10%

当然,他们会根据你的时间表和目标更改资产配比的百分比。另外,这跟你的风险承受能力相关:你是风险偏好型?那么就配置更多股票。你是风险保守型?那么就配置更多债券。他们可能会将大宗商品添加进来。还有很小一部分人可能甚至建议分配几个点到“力求全垒打”的投资,例如加密货币的投资。(蓝狐笔记:Swing-for-the-fences意思是用力挥棒试图达成全垒打。也就是全赴以力追求最佳结果,但与此同时,失败风险也最高,有点破釜沉舟的感觉。用在投资上,比喻为回报很高,但风险也很高。)

他们的建议是基于现代投资组合理论。从历史上看,这种方法表现很好,尤其是当管理费用降至最低时。我对他们的建议没有什么大的疑问,尽管我确实想知道,随着我们投资范式的转移,这种方法是否会按照历史规范发挥作用。

不过,这是考虑加密货币投资的唯一选择吗?

不是。

而且我甚至都不一定相信这是我们的最佳选择。

我想介绍一个替代策略:加密杠铃策略。

加密杠铃策略

可以将你投资组合的资产看作为杠铃,两侧有重量,但中间很薄。在一端,你有非常安全的投资,比如现金&国债。在另一端,你有非常高风险的投资,比如加密货币。薄薄的中间层呢?它们是风险偏中间的资产,例如股票&房地产,在这里几乎不做投入。

看起来像这样:

美图4000万美元购加密货币是什么原因?美图4000万美元购加密货币令人震惊(图13)

这是不是风险偏好非常激进?还是保守?是。在相同时间内两者都是。你可以根据你的风险承受能力和目标调整两边的规模。你可以进行70/30、90/10、80/20比例的投资组合,例如:

80%——低风险/低回报国债&现金等价物

20%——极高风险/高回报的加密货币投资组合

假设加密货币投资要么获得极高回报,要么血本无归。由于你调整了投资组合的比例,下行空间有限。即使加密货币崩溃,你还有低风险资产组合支撑。同时,你完全回避了小额回报,但仍有风险的中间地带。

没有股票。没有公司债券。没有房地产。只有安全类资产和加密资产。

Nassim Taleb(蓝狐笔记:Taleb是《黑天鹅》一书的作用)可能会说,此种方法会有助于你避开负面的黑天鹅——那些罕见的让人震惊的大事件会让中间层资产崩溃——这会让你能借机利用正面的黑天鹅——加密资产起飞并10倍甚至100倍的收益潜力。(蓝狐笔记:要注意,加密资产是风险极高的投资,同样也会有黑天鹅的事件发生。它只适合于风险承受能力强且有极高风险偏好的群体。不要盲目进行投资,尤其是自己不了解的领域。)

听起来很有意思?

非常规策略

这似乎看上去是非常规的策略,但要记住,我们在跟非常规的资产类别打交道。在历史上,很少有这样的机会,可以让普通散户投资者有机会投资如此高风险和高上行空间的资产。这样的收益不对称的下注机会几乎完全留给了VC、私人投资者以及富有的合格投资者。

但,加密资产是不同的。

加密货币资产是一种非对称投资的机会,但它向所有能访问互联网的人开放。

结果有些二元化。要么我们是正确的,加密资产成长为亿万规模的资产,要么我们是错误的,整个加密资产类别枯萎。就像早期的互联网一样,这样的技术要么改变世界,要么一无是处。

它要么归零要么亿万规模。这里没有中间地带。

调整策略

一旦确定了分配给杠铃两侧的百分比比例,就可以在现有投资组合上执行此策略,并且通过薪水平均美元成本来实施。

在低风险一侧,可以投资最安全的资产。国债和现金类期权都可能是可以选择的类别。如果你担心不断增加的主权债务会导致增加的通胀,你或许也可以选择持有类似于黄金一样的资产。

在高风险一侧,可以投资加密货币。我喜欢加密货币投资组合,其中由货币投资、银行投资以及稳定币投资构成,稳定币用于日常开支。

稳定币作为投资组合怎么样?它们很棘手,因为它们处于中间地带,这是杠铃策略试图避开的。它们有一些风险,类似于DAI这样的稳定币有ETH系统性风险的敞口。甚至像USDC这样用美元支撑的稳定币都有加密系统的风险敞口。因此,将稳定币包括进来的最佳方法可能是增强了杠铃策略的中间地带——可以通过分配一些比例给稳定币,同时将其借出以获取利息。

类似于:

80%——低风险/无回报的国债&现金及现金等价物

15%——极高风险/高回报的加密货币投资组合

5%——中间风险/低回报的稳定币(出借获得利息)

当然,由你来决定如何分配。稳定币部分是可选。可以按照自己的喜欢的方式调整。

总结

加密杠铃策略是一种这样的策略:它将你当前资产净值和未来投资在加密资产和传统资产之间进行分配。它由两个极端组成:在一端拥有大量比例的超级安全的无回报资产;在另一端拥有极高风险但有巨大上行空间的加密资产。你完全跳过了较小收益的资产,如股票和债券。

这种非常规的方法适合我们处理的非常规的资产,它与公开股票不同,加密资产有极高的风险和极高的回报。要么收益很好,要么归零。

每个人情况不同,可以自行决定自己的杠铃策略。

但,我要说的是,拥有大量的安全资产可能会帮助你安全度过加密货币资产的极端波动。现如今,加密货币市场突然暴跌30%,股票也在跌。拥有一笔安全的资产可以让你放心,在下跌的周期中能让自己保持清晰的头脑,更利于做出长远的决策。

升级就是做出更好的决策。

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风险警示:蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。

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